景文百货商场怎么样？

衢州最大的一家平民百货商场，位于市中心，周边有沃尔玛，麦当劳，有步行街，有地下车库，一楼有珠宝黄金日化女鞋，二楼有男装休闲运动男鞋，三楼有女装饰品，最精彩在四楼，有童装床品，有衢州最大的儿童乐园，最新的电影院，有书店，美发店等等。商场服装类商品整体档次不如东方商厦，但胜在实惠，很适合我们这些没有卡券的平民消费者

野蛮人姚振华敲门南宁百货引发7连板，姚老板看中了南宁百货的什么？

其实你要思考一个问题，姚振华是产业资本还是金融资本？

姚振华当然是金融资本，他本身是不搞经营的，其对于资产并购的目的，是看中一家企业资产的金融属性。很简单的道理，如果宝能收购了格力，他会去研发新的家电产品吗？宝能系核心资产是金融，以前海人寿和一些投资基金为核心。他看中一家企业，大多数是看中这家企业的资产。

金融并购和产业并购之间有差距。

产业并购是增益自己的产业输出能力，比如美的并购德国库卡，库卡是机器人，美的是家电制造业。两家业务互补，美的纵向向产业上游探索和开发业务。

但是金融并购的目的并不是增强主业。就好像巴菲特的伯克希尔哈撒韦也是一个保险公司，他并购了很多公司但是从来不会说亲自去经营一家公司。

金融资本并购目的如下：

1、天使投资，等待企业成长，等待企业开花结果。孙正义投资Wework。遭遇了重大失败，但是很明确孙正义并不是经营者，他很草率的出了大部分的钱，但是没有拿到控制权。结果被亚当·诺依曼结结实实的坑了一道。

2、野蛮人的再包装。敌意收购，然后对这个企业实施裁员，将资产打包，短期提升这家公司的业绩，然后直接出售给股票市场的散户。

3、野蛮人资产拆卸。敌意收购，不管你的企业经营怎样，提前破产清算，由于有些公司股价便宜，破产清算比继续经营要划算。在早年，巴菲特老师格雷厄姆就是这方面的高手。

姚振华看好的应该是商业地产

南宁百货作为一家老牌地方国企，虽然年年亏损，但是他有物业的。你可以看到，其资产总数18.8亿，但是其固定资产是10亿。做财务的都知道，大多数商业地产公司如今是将房地产放入投资性房地产，如果你是出租商铺的话。

但是南宁百货是10亿固定资产。这说明这家企业的经营模式并不是我们熟悉的卖场模式，而是老的自营百货商店的模式。这种模式非常过时，但是这并不是最重要的。最重要的是，如果他的百货商场资产计入固定资产，那么他一定是历史成本计价。我们知道现阶段投资性房地产可以利用公允价值计价。那么在核算南宁百货历史地皮价值的时候。我们的结论是他的地产由于放在固定资产项目，从而被严重低估。

房子，可以进入存货——房地产开发企业。

可以计入投资性房地产——商业物业TBD模式，办公室租赁，持有增值（可以选择公允价值，也就是按照房价市场价格来计算资产）

可以计入固定资产——比如厂房，比如很早以前的固定资产。这部分会需要折旧。

根据一些公开信息，我们发现：

南宁百货现经营场地包括公司本部百货大楼、五象购物中心、贵港中环商业广场和桂平、贵港、邕宁超市分店；下辖9个商场、9个控股子公司，经营面积10万多平方米，经营品种达12万多种，现有在职员工1200多人，另有统一管理的联销员4000人。

关键词：经营面积10万平方米。

本轮收购开始涨价的时候股价是4元，股本是5.44亿股，市值21.76亿。而现在，由于信息公开，如今的市值是50亿。

如果姚振华成本低于4，相当于每平方米经营面积2.1万的价格。南宁最近开盘几个新盘，的确有超过2万一平的趋势。比如华润置地西园悦府，比如龙光天瀛首期。

考虑到这些旗下经营场地具备一定的再包装出售的可能性。所以这笔交易对于姚振华来说还是划算的。他总体只要确定房价在未来是会走高的这点。

国企的野蛮人狙击

一些国企国资占比较低，上市公司，长期以来经营不佳。由于这些国资股不能流通，经营没有动力。所以，在港股，全流通是一个利好。很多国有企业全流通之后开始关心股价，开始分红，股东的看法也得以重视。

说到底，还是个产权问题，对于姚振华来说，南宁百货的亏损，就是因为他们对于股市没有期待。而对于姚振华或者宝能们，他们有充分的动力来挖掘资产的价值，甚至于仅仅是简单的包装，就再次出手。

即使遇到了有人防御性抢夺股权，其实也不会有损失，比如万科和格力的退出，宝能都没有遭遇损失。

关键还是资产便宜到了一定程度，吸引了人。当然普通小投资人要注意。你买100股和夺取控制权的价值是不同的。夺取控制权的关键是可以包装资产，而不是被动的接受经营企业不求上进。